回顾：2014年年度投资策略中，我们指出，“2014年机械行业投资机会落在“变革”二字。变革带来的投资机会不仅仅在成长性板块，还会出现在一些被大家忽视的传统机械板块。”2014年一季度的行情验证了我们的判断。

展望：延续2014年年度投资策略的思路，二季度继续围绕“变革”推荐成长性板块和传统机械转型个股。

①自动化、油气、环保节能、冷链等成长板块，尽管短期因消化估值等因素有回调可能，但全年来看，还将继续创新高，重点推荐机器人、博实股份、恒泰艾普、兴源过滤、双良节能、雪人股份等。

②围绕转型，基于实力/弹性/动力三要素，自下而上挖掘传统机械的春天，重点推荐康力电梯、上海机电、林州重机、安徽合力、科技等，其他受益标的包括亚威股份、郑煤机、中国船舶、慈星股份、日发精机、长荣股份、上海佳豪等。

新兴板块观点自动化：①全球机器人行业发展前景诱人，谷歌富士康等龙头企业大举进入；②中国机器人产业处于初级阶段，核心部件受制于人，本体没有成本优势，目前只有系统集成业务有盈利；③未来3年有望看到国产低端核心部件的批量应用，带动本土本体业务实现盈利；④最看好以系统集成业务为主的企业或者与外资合作的企业。

重点推荐机器人、博实股份。

油气：①国内页岩气的产能建设进入高峰期，阶段投资额达百亿元以上；②国外油气区块充满众多投资机会，常规油服和新模式油服都将产生增额效应；③国内外油田区块和工程技术公司的并购是油气行业投资的重要主题。重点推荐恒泰艾普、杰瑞股份、通源石油。

环保节能：①环保关注水环境治理，政策方面，浙江省先行出台“五水共治”，蕴含巨大投资机会，重点推荐兴源过滤、新界泵业、南方泵业；②节能关注余热回收利用，重点推荐双良节能、开山股份。

冷链：①消费升级驱动冷链需求快速增长，其中电商生鲜增长迅猛，虽然短期边际增量贡献有限，但后续潜力；②有效供给不足与有利政策吸引多方加大冷链投入；③判断冷库投资复苏拐点来临，初步预计2014-2016年新建冷库容量CAGR约20%，重点推荐雪人股份、汉钟精机、烟台冰轮、大冷股份。